本章重點
單店 5 FTE 基礎人力、年薪總額約 NZ$535k + 佣金/分紅。Y2 基準營收 NZ$1.76m ÷ 5 FTE = NZ$352k/FTE,對 bilingual 稀缺人力屬合理目標 (NZ professional services 業界基準 NZ$200-300k/FTE[X11])。
人力配置
| 職能 | 人數 | 年薪 (NZ$) | 備註 |
|---|---|---|---|
| Senior CA (分店合夥人) | 1 | 140k + 分紅 | 可能是分店主本人 |
| Senior Lawyer (ILF 夥伴) | 1 | 160k + 分紅 | 獨立 ILF 結構 |
| Mortgage + Insurance Adviser (FA) | 1 | 100k 底 + 佣金 | 佣金占總收入 60% |
| Property Manager | 1 | 75k | >120 間可擴編 2 人 |
| Bilingual Receptionist / Admin | 1 | 60k | 中英粵三語優先 |
| 合計 | 5 FTE | 535k + 佣金 |
三情境營收預測
| 板塊 | Y1 保守 | Y1 基準 | Y1 積極 | Y2 基準 | Y3 基準 |
|---|---|---|---|---|---|
| 財稅 | NZ$280k | NZ$420k | NZ$600k | NZ$650k | NZ$850k |
| 法務 | 120k | 200k | 320k | 380k | 500k |
| 物業管理 | 80k | 150k | 250k | 280k | 380k |
| 按揭 + 保險 | 150k | 280k | 450k | 450k | 620k |
| 合計 | NZ$630k | NZ$1.05m | NZ$1.62m | NZ$1.76m | NZ$2.35m |
成本結構 (Y2 基準)
| 項目 | NZ$/年 |
|---|---|
| 人力 (5 FTE + 佣金) | 590k |
| 租金 (150 sqm × NZ$600/sqm grossed up) | 100k |
| 加盟權利金 (8%) | 141k |
| 行銷池 (2%) | 35k |
| 技術月費 | 12k |
| 牌照/合規/PI | 25k |
| 裝修折舊 (5 年) | 40k |
| 其他雜費 | 40k |
| 合計成本 | NZ$983k |
| 分店 EBITDA (Y2) | NZ$180-220k · margin 10-12% |
Y3 穩定後 margin 可達 20-25%,Y5 規模效應後 25-30% 為目標;符合紐西蘭 professional services 成熟業務 EBITDA 預期。
Y1-Y5 營收成長圖 (單店基準)
圖 1 · 單店 Y1-Y5 營收與 margin 進展
集團 Y5 規模 (基準情境)
- 分店數:10 間 (Flagship + 9 satellite)
- 平均每店 Y5 營收:NZ$2.8-3.5m (成熟店) / NZ$1.8m (新店)
- 集團總營收 NZ$25-35m
- 集團 EBITDA NZ$6-10m (含 HQ 權利金 + 旗艦自營)
HQ 服務中心成本
| 項目 | NZ$/年 |
|---|---|
| CEO + COO + CFO | 600k |
| 合規 + AML 主管 | 150k |
| 行銷團隊 (4 人) | 400k |
| 技術團隊 (3 人) | 380k |
| 培訓學院主管 | 130k |
| Call centre (6 人 bilingual) | 420k |
| HQ 辦公室 + 系統 | 300k |
| HQ 年度成本 | ~NZ$2.4m |
Y5 HQ royalty 收入 ≈ 10 店 × NZ$2.8m × 8% = NZ$2.24m,加上技術費 NZ$120k + Flagship 自營 EBITDA NZ$1m+ → 支撐 HQ 並產生集團淨利。
退出情境
- Roll-up 收購: Kelly Partners Group (ASX（澳洲證券交易所）:KPG) 2024-25 已活躍收購 NZ 事務所 (51% 股 + 49% 合夥人),倍數 4-6x EBITDA[X12]。
- PE（私募股權） 買家: NZ Direct Capital、Adamantem;澳洲 BGH、Pacific Equity Partners 對 bilingual 平台型有胃口。
- ASX/NZX（紐西蘭證券交易所） 上市: 以 Kelly Partners 為對標 (FY2025 營收 A$136m、EBITDA A$35m、市值 A$800m+、P/E 25-30x),集團達 NZ$8-10m EBITDA 可考慮 ASX IPO（首次公開發行）,市值 NZ$80-120m[X12]。
- Hybrid: 售 51% 給 PE,保留 49% 經營 + 管理層激勵。
估值假設: Y5 集團 EBITDA NZ$8m × 8-10x = NZ$64-80m 估值 (中位情境)。高端情境 EBITDA NZ$10m × 10-12x = NZ$100-120m。
資料來源 / Sources
- MBIE / Statistics NZ professional services productivity — https://www.mbie.govt.nz/business-and-employment
- Kelly Partners Group (ASX:KPG) — https://www.kellypartnersgroup.com/investor-centre/
- ASX announcements KPG — https://www.asx.com.au/asx/share-price-research/company/KPG