本章重点
单店 5 FTE 基础人力、年薪总额约 NZ$535k + 佣金/分红。Y2 基准营收 NZ$1.76m ÷ 5 FTE = NZ$352k/FTE,对 bilingual 稀缺人力属合理目标 (NZ professional services 业界基准 NZ$200-300k/FTE[X11])。
人力配置
| 职能 | 人数 | 年薪 (NZ$) | 备注 |
|---|---|---|---|
| Senior CA (分店合伙人) | 1 | 140k + 分红 | 可能是分店主本人 |
| Senior Lawyer (ILF 伙伴) | 1 | 160k + 分红 | 独立 ILF 结构 |
| Mortgage + Insurance Adviser (FA) | 1 | 100k 底 + 佣金 | 佣金占总收入 60% |
| Property Manager | 1 | 75k | >120 间可扩编 2 人 |
| Bilingual Receptionist / Admin | 1 | 60k | 中英粤三语优先 |
| 合计 | 5 FTE | 535k + 佣金 |
三情境营收预测
| 板块 | Y1 保守 | Y1 基准 | Y1 积极 | Y2 基准 | Y3 基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财税 | NZ$280k | NZ$420k | NZ$600k | NZ$650k | NZ$850k |
| 法务 | 120k | 200k | 320k | 380k | 500k |
| 物业管理 | 80k | 150k | 250k | 280k | 380k |
| 按揭 + 保险 | 150k | 280k | 450k | 450k | 620k |
| 合计 | NZ$630k | NZ$1.05m | NZ$1.62m | NZ$1.76m | NZ$2.35m |
成本结构 (Y2 基准)
| 项目 | NZ$/年 |
|---|---|
| 人力 (5 FTE + 佣金) | 590k |
| 租金 (150 sqm × NZ$600/sqm grossed up) | 100k |
| 加盟权利金 (8%) | 141k |
| 行销池 (2%) | 35k |
| 技术月费 | 12k |
| 牌照/合规/PI | 25k |
| 装修折旧 (5 年) | 40k |
| 其他杂费 | 40k |
| 合计成本 | NZ$983k |
| 分店 EBITDA (Y2) | NZ$180-220k · margin 10-12% |
Y3 稳定后 margin 可达 20-25%,Y5 规模效应后 25-30% 为目标;符合新西兰 professional services 成熟业务 EBITDA 预期。
Y1-Y5 营收成长图 (单店基准)
图 1 · 单店 Y1-Y5 营收与 margin 进展
集团 Y5 规模 (基准情境)
- 分店数:10 间 (Flagship + 9 satellite)
- 平均每店 Y5 营收:NZ$2.8-3.5m (成熟店) / NZ$1.8m (新店)
- 集团总营收 NZ$25-35m
- 集团 EBITDA NZ$6-10m (含 HQ 权利金 + 旗舰自营)
HQ 服务中心成本
| 项目 | NZ$/年 |
|---|---|
| CEO + COO + CFO | 600k |
| 合规 + AML 主管 | 150k |
| 行销团队 (4 人) | 400k |
| 技术团队 (3 人) | 380k |
| 培训学院主管 | 130k |
| Call centre (6 人 bilingual) | 420k |
| HQ 办公室 + 系统 | 300k |
| HQ 年度成本 | ~NZ$2.4m |
Y5 HQ royalty 收入 ≈ 10 店 × NZ$2.8m × 8% = NZ$2.24m,加上技术费 NZ$120k + Flagship 自营 EBITDA NZ$1m+ → 支撑 HQ 并产生集团净利。
退出情境
- Roll-up 收购: Kelly Partners Group (ASX:KPG) 2024-25 已活跃收购 NZ 事务所 (51% 股 + 49% 合伙人),倍数 4-6x EBITDA[X12]。
- PE 买家: NZ Direct Capital、Adamantem;澳洲 BGH、Pacific Equity Partners 对 bilingual 平台型有胃口。
- ASX/NZX 上市: 以 Kelly Partners 为对标 (FY2025 营收 A$136m、EBITDA A$35m、市值 A$800m+、P/E 25-30x),集团达 NZ$8-10m EBITDA 可考虑 ASX IPO,市值 NZ$80-120m[X12]。
- Hybrid: 售 51% 给 PE,保留 49% 经营 + 管理层激励。
估值假设: Y5 集团 EBITDA NZ$8m × 8-10x = NZ$64-80m 估值 (中位情境)。高端情境 EBITDA NZ$10m × 10-12x = NZ$100-120m。
资料来源 / Sources
- MBIE / Statistics NZ professional services productivity — https://www.mbie.govt.nz/business-and-employment
- Kelly Partners Group (ASX:KPG) — https://www.kellypartnersgroup.com/investor-centre/
- ASX announcements KPG — https://www.asx.com.au/asx/share-price-research/company/KPG